Την ανησυχία της πίσω από την ευφορία στις αγορές δεν κρύβει η Morgan Stanley.
«Κάποια πράγματα που δεν θα έπρεπε να είχαν λησμονηθεί ξεχάστηκαν» η φράση αυτή κυριάρχησε στην επική ταινία «Ο Άρχοντας των Δαχτυλιδιών»
Αυτή την φράση χρησιμοποιεί η Morgan Stanley θέτοντας ένα ερώτημα στους επενδυτές;
«Είστε έτοιμοι για την απληστία»;
Η Morgan Stanley σε ανάλυση της συγκρίνει τη σημερινή κατάσταση στις αγορές με τις πρώτες ημέρες του 2007, όταν οι πρώτοι προάγγελοι της οικονομικής κρίσης αναδύθηκαν, οι έγκαιρες προειδοποιήσεις αμφισβητήθηκαν και στο τέλος όλοι κατέληξαν με δάκρυα στα μάτια γιατί αγνόησαν ένα επενδυτικό γνωμικό ότι ποτέ δεν πρέπει να είμαστε άπληστοι.
«Έχει συμβεί στο παρελθόν.
Όπως όταν προειδοποιούσε ο δείκτης TABX ο οποίος είναι παραπλήσιος δείκτης με τον subprime ABX, που παρέχει ένα διαφανή τρόπο αγοραπωλησιών σε subprime - backed CDOs.
Οι αγορές αμφιταλαντεύονταν στις αρχές του 2007, ο δείκτης S & P 500 πήγε να σημειώσει νέα υψηλά.
Η απληστία είναι μια ισχυρή δύναμη να μην το ξεχνάμε αυτό»
Η Morgan Stanley σημειώνει ότι μετά την κρίση, η απληστία ήταν απλά ένας αναχρονισμός όπως όταν πνεύματα φεύγουν από την ζωή αλλάζοντας την νοοτροπία των επενδυτών.
Όλα αυτά άλλαξαν την νοοτροπία.
Οι επιχειρήσεις μείωσαν τις επενδύσεις, ωθώντας τις κεφαλαιουχικές δαπάνες πολύ χαμηλότερα.
Οι επενδυτές απέσυραν χρήματα από τις μετοχές, παρά την άνοδο της αγοράς.
Οι τράπεζες μείωσαν τους ισολογισμούς τους και μείωσαν το προσωπικό.
Η μεταβλητότητα παρέμεινε ασυνήθιστα αυξημένη.
Υπήρχε η αίσθηση ότι η τραπεζική αντίληψη και η οικονομία έχουν αλλάξει ριζικά.
Με βάση την Morgan Stanley με το πέρασμα του χρόνου, σε συνδυασμό με την στρατηγική της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ, αυξάνει τις πιθανότητες αυξημένης επιθετικότητας στις κινήσεις των αγορών.
Η επιστροφή της αυτοτελούς «απληστίας» δεν είναι το βασικό σενάριο της Morgan Stanley.
Αλλά είναι μια αρκετά σοβαρή πιθανότητα να αρχίσει πάλι να επηρεάζει τον τρόπο σκέψης μας.
Που εδράζεται η αισιοδοξία των αγορών;
Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών είναι στο υψηλότερο επίπεδο από το 2001.
Η εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων είναι στο υψηλότερο επίπεδο από το 2004.
Η ανεργία στις ΗΠΑ είναι 4,8%.
Οι G4 κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να υλοποιούν προγράμματα χαλαρής νομισματικής πολιτικής.
Η δημοσιονομική πολιτική αρχίζει να χαλαρώνει στην Ιαπωνία και στην Ευρώπη και αναμένεται να χαλαρώσει (σημαντικά) στις ΗΠΑ.
Ένα κοκτέιλ - εύκολης πίστωση, εύκολης δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής, υψηλής εμπιστοσύνης και μιας «φιλικής προς τις επιχειρήσεις» κυβέρνηση των ΗΠΑ.
Οι αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων ειδικά των μετοχών σίγουρα δεν είναι φθηνές.
Αλλά και πάλι, πόσο συχνά οι άπληστες αγορές νοιάζονται για τις αποτιμήσεις;
Είστε έτοιμοι για απληστία;
Πριν από 10 χρόνια, υπήρχε ένας δείκτης που προειδοποιούσε ήταν ο δείκτης TABX ένας δείκτης σχεδόν κοινός με τον subprime ABX, που παρέχει διαφάνεια στις αγοραπωλησίες subprime-backed CDOs.
Και ενώ ο δείκτης αυτής στόχος ήταν να γίνει ένα εργαλείο για την παροχή ρευστότητας στην αγορά και την καλύτερη διαχείριση των κινδύνων είχε το αντίθετο αποτέλεσμα.
Οι τιμές του TABX κατέρρευσαν.
Ομόλογα ΑΑΑ έχασαν το 20% της αξίας τους μέσα σε λίγες ώρες.
Οι μετοχές κατέρρευσαν και ξέσπασε μια τεράστια οικονομική κρίση που έπληξε όλο τον πλανήτη.
Αυτό που έχει σημασία τώρα είναι αν αυτή η νοοτροπία περί απληστίας έχει αλλάζει.
Η διαδρομή προς την απληστία φαίνεται εκπληκτικά απλή.
Οικονομικά δεδομένα, για πρώτη φορά μετά από χρόνια, είναι ισχυρή στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ευρώπη και την Κίνα, καθώς και στην Ιαπωνία.
Ο πληθωρισμός - δείκτης τιμών καταναλωτή - αυξάνεται στην ευρωζώνη είναι 1,8%, αλλά ο πυρήνας ο δομικός βρίσκεται στο 0,90%.
Η παγκόσμια αύξηση των κερδών έχει μετατραπεί και πάλι σε θετική μετά από 10 τρίμηνα πτώσης.
Κατά την Morgan Stanley οι επενδυτές θα είναι πιο αισιόδοξοι το επόμενο διάστημα και σε γενικές γραμμές θα υποτιμηθεί η απληστία.
Έχει συμβεί στο παρελθόν.
Όπως ο δείκτης TABX και οι πιστωτικές αγορές αμφιταλαντεύονταν στις αρχές του 2007, ο S & P 500 πήγε για νέα υψηλά εκείνη την περίοδο.
Η απληστία είναι μια ισχυρή δύναμη ας μην το ξεχνάμε αυτό.
0 σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου